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有色新材料2020年度策略:布局成長賽道 加碼金屬新材料

2019-11-23 08:02 來源: 東北證券

  全球經濟增速放緩,量變邏輯將向質變切換。歐美經濟增速持續放緩,中國經濟尚存韌性但下行壓力較大,有色商品需求正逐步切換到平穩期。在全球經濟主要經濟體景氣指標持續回落,中國國內總需求韌性充足,但下行壓力較大的背景下,2020年全球對有色商品的需求增量拉動難有亮點,雖然全球工業金屬呈現供需緊平衡狀態,但商品價格尚不具備觸底后的趨勢上漲行情,全年以震蕩為主。而在微觀層面,企業經營思路正從量變將向質變持續切換,傳統產業的集中度提升、降本增效是看點,而具備成長性的新材料企業投資價值將持續凸顯

  2020年我們建議優先配置具備成長屬性的金屬新材料板塊,同時重點關注銅和黃金。工業原材料尚處于全球各經濟體去庫存階段,金屬價格仍處于趨勢下行狀態,但有望在2020年2季度觸底,詳細邏輯參見《全球主動去庫存共振周期下有色商品價格表現》(2019-02-19)報告貴金屬價格長期看漲短期調整,詳細參見三篇深度專題報告:《黃金價格與美元指數相關性分析》(2018-12-03)、《黃金價格的核心驅動力是什么?》(2018-12-17)、《美國加息周期是如何影響金價》(2018-12-24)。小金屬方面,鈷金屬有望在明年走出趨勢性行情。而鎢金屬利空出盡,靜待需求復蘇。新材料方面我們建議關注兩條主線新能源汽車和電子半導體產業鏈推薦受益全球新能源汽車放量拉動的稀土永磁需求,首推切入特斯拉供應體系的龍頭公司中科三環

  投資建議:在未來全球各經濟體主動/被動去庫存周期中,有色商品整體走勢或有波動,但整體將保持疲軟態勢,可以關于經濟預期修復帶來的銅的弱反彈機會和新能源小金屬。新材料我們建議深度跟蹤兩條主線新能源汽車和電子半導體產業鏈。我們推薦關注中科三環翔鷺鎢業錫業股份楚江新材寶鈦股份華友鈷業江豐電子阿石創新疆眾和貴研鉑業

重點公司主要財務數據
重點公司 現價 EPS PE 評級
2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E
中科三環 8.8 0.23 0.25 0.36 38 35 25 買入
中鎢高新 6.2 0.15 0.21 0.27 40 29 23 買入
翔鷺鎢業 11.5 0.39 0.44 0.56 29 26 20 買入
楚江新材 5.9 0.12 0.17 0.19 50 35 31 增持
錫業股份 9.6 0.53 0.53 0.59 18 18 16 增持

(文章來源:東北證券

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